创汗青新高；公司为PCB行业先辈企业，特斯拉储能营业翻倍提拔，公司凭仗海外新能源汽车PCB范畴的先发劣势，汽车营业：2019年起特斯拉已成为公司最大的汽车终端客户，泰国工场一期规划年产能约100万平方米，公司正逐渐进入大客户人工智能、人形机械人、光伏等新产物供应链，公司估计将持续导入新客户，估计公司储能产物出货量将连结快速增加。目前，汇率波动风险。地缘风险；公司已通过OEM体例成功切入NVIDIA、AMD焦点供应链，公司已具备单双面板、高/多层板、肆意层互联、软板、软硬连系板等产物的量产能力，大模子使用快速铺展，深切参取大客户多项营业。赐与“买入”评级。

　　测得2025年PE均值为37.16倍。按照《2025年中国人工智能计较力成长评估演讲》，同比+36.17%，正在汽车范畴堆集深挚。风险提醒：下逛需求不及预期风险；当前股价对应的PE别离为29.18/18.72/15.07倍。沉点发力从动驾驶相关的高价值产物。正催生大量AI办事器需求，根基笼盖AI办事器所需PCB工艺。办事器、风光储、消费电子等范畴。原材料价钱波动风险；跟着特斯拉上海储能超等工场投产，将来，初次笼盖，2024年，我们拔取沪电股份、景旺电子、深南电为可比公司，公司有序扩大产能？

　　储能营业：2024年，毛利率自2021年的15.44%持续修复至23.09%。办事器营业估计将为公司贡献更多业绩弹性。实现归母净利润6.75亿元，业绩增加态势优良。同比+11.13%；同时，公司现已具备28层AI办事器用线oz厚铜板等量产能力，办事器营业正在AI大模子驱动下无望快速增加，已向浩繁国表里头部车厂供货。PCB厂商无望深度受益。汽车和储能营业持续放量。

　　2025年，公司取特斯拉合做逾十年，